КМУ утвердил условия реструктуризации евробондов

Правительство Украины утвердило принципиальные договоренности Украины со специальным комитетом собственников ее евробондов на сумму около $23 млрд, предусматривающих списание 37% долга с возможностью восстановления 12% в случае достижения определенного уровня ВВП в 2028 году.

• Украина и комитет кредиторов согласились о списании 37% долга по евробондам

Детали

Соответствующее постановление Кабинета Министров №865 от 31 июля с условиями выпуска новых облигаций опубликовано на правительственном портале.

Согласно ей, будут выпущены новые облигации с погашением в 2029-2036 годах, проценты по которым будут постепенно расти от 1,75% в ближайшие годы до 7,75% в конце срока обращения.

Документ также включает в обмен на таких же условиях выпущенные под госгарантии евроблигации "Укравтодора" на $700 млн.

Кроме того, постановление вводит с 1 августа временный мораторий на выплаты по еврооблигациям для реструктуризации.

Согласно документу, Минфин выплатит за обмен собственникам еврооблигаций Украины вознаграждение суммарным размером до $246 млн, а еще до $8,75 млн получат владельцы евробондов "Укрэнерго".

Согласно ранее опубликованным договоренностям, плата за согласие составила 1,25% от суммы обмениваемых облигаций.

Согласно постановлению, вместо имеющихся облигаций выпускаются новые долларовые облигации двумя частями. Части A – четырьмя сериями с погашением 1 февраля соответственно 2029, 2034 года, 2035 года и 2036 года, части B – также четырьмя сериями с погашением 1 февраля соответственно 2030, 2034, 2035 и 2036 годов.

В опубликованном документе отсутствует распределение облигаций A и B по долям, тогда как обнародованные ранее договоренности предполагали, что облигации А с погашением в 2029 году будет выпущено на 12,5% от общей суммы облигаций A, в 2034 году – на 32,5%, в 2035 году – на 30% и в 2036 году – на 25%.

Что касается облигаций B, то договоренности предусматривали их выпуск с погашением в 2030 году на 9,5% от суммы всех облигаций B, в 2034 году – на 35,5%, в 2035 году – на 30% и в 2036 году – на 25%.

Отмечается, что последние две серии облигаций B с погашением в 2035-2036 гг. могут быть выпущены дополнительно 15 ноября 2029 при условии, что номинальный ВВП Украины в 2028 году превысит порог 103% номинального ВВП, прогнозируемого МВФ в соответствии с Базовым сценарием по четвертому пересмотру программы (11, 678 трлн грн против 6,538 трлн грн 2023 - ред.), и реальный ВВП Украины в 2028 году будет по меньшей мере равняться реальному ВВП по базовому сценарию МВФ (предусматривает рост экономики на 2,5-3,5% в этом году, 5, 5% в 2025 году, 5,3% - в 2026-м, 4,5% - в 2027-м и 4,3% - в 2028 году - ред.).

В то же время выпуск этих дополнительных облигаций ограничен 12% от суммы долга с процентами. Такую максимальную сумму долга кредиторы могут возобновить после списания, если номинальный ВВП превысит на 7,5% ВВП в программе МВФ с учетом прогнозного курса гривны.

Выплата купонного дохода по всем облигациям производится раз в пол года – 1 августа и 1 февраля.

Ставка купонных платежей облигаций A: 1,75% в 2024-2025 годах, 4,5% в 2026 – первом полугодии 2027 года, 6% во втором полугодии 2027-2033 годов и 7,75% начиная с 2034 года и далее.

Купонные платежи облигаций B: отсутствуют до второй половины 2027 года, далее выплачиваются по ставке 3% со второго полугодия 2027 года по 2033 год и ставке 7,75% с 2034 года и далее.

Ранее Минфин отмечал, что благодаря реструктуризации срок погашения еврооблигаций будет продлен: первое погашение на сумму $1,172 млрд состоится в 2029 году, тогда как без реструктуризации основная сумма долга в размере $9,381 млрд (без учета капитализированных процентов) подлежала бы выплате в период с 2024 по 2

...Соглашение обеспечит экономию $11,4 млрд на обслуживании долга в течение следующих трех лет. К 2033 году экономия будет составлять $22,75 млрд. Это уволит жизненно необходимые финансовые ресурсы, которые можно направить на оборону и социальные расходы, - отмечал министр финансов Сергей Марченко.

Как сообщалось, договоренности о реструктуризации были достигнуты с группой собственников более 25% евробондов и еще рядом отдельных кредиторов. В то же время ВВП-варранты Украины не входят в соглашение, и новые облигации без событий дефолта, связанных с варрантами, или ссылающихся на них.

Общая сумма долга по еврооблигациям с учетом процентов достигает $23,4 млрд, тогда как сумма основного долга (без учета бондов "Укравтодора") - $17,267 млрд и EUR2,25 млрд. При обмене два выпуска еврооблигаций в евро будут обменены на облигации в долларах по среднему курсу за июль.

Отмечалось, что достигнутые договоренности соответствуют целевым показателям программы расширенного финансирования EFF МВФ, в частности: соотношение долга к ВВП составит 82% к концу 2028 года и 65% к концу 2033 года; средняя потребность в финансировании будет на уровне 8% ВВП в 2028-2033 годах.

...В настоящее время Украина намерена осуществить соглашение о реструктуризации как можно скорее при условии готовности документации, - отмечалось в пресс-релизе Минфина 22 июля о достигнутой договоренности о реструктуризации.

Финансовым и юридическим советниками правительства Украины в переговорах являются Rothschild&Co и White&Case LLP, комитета кредиторов – PJT Partners Limited and Weil, Gotshal & Manges (London) LLP.

Для того, чтобы сделка состоялась, достаточно будет согласия 2/3 держателей всех бумаг и, по меньшей мере, половины держателей каждого из выпусков, при условии, что против такого соглашения будет меньше четверти держателей каждого выпуска.

После объявления о договоренности о реструктуризации котировки евроблигаций Украины подскочили более чем на 5 процентных пунктов - в среднем примерно 35% от номинала, что стало самым высоким уровнем за последние два года. По данным Франкфуртской фондовой биржи, с тех пор они немного просели.

Украина проведет консультации по реструктуризации евробондов с держателями за пределами спецкомитета.