КМУ затвердив умови реструктуризації євробондів

Уряд України затвердив принципові домовленості України зі спеціальним комітетом власників її євробондів на суму близько $23 млрд, які передбачають списання 37% боргу з можливістю відновлення 12% у разі досягнення певного рівня ВВП у 2028 році.

• Україна і комітет кредиторів погодилися про списання 37% боргу за євробондами

Деталі

Відповідну постанову Кабінету Міністрів №865 від 31 липня з умовами випуску нових облігацій опубліковано на урядовому порталі.

Згідно з нею, буде випущено нові облігації з погашенням у 2029-2036 роках, відсотки за якими поступово зростатимуть від 1,75% у найближчі роки до 7,75% наприкінці терміну обігу.

Документ також включає в обмін на таких самих умовах випущені під держгарантії євроблігації "Укравтодору" на $700 млн.

Крім того, постанова запроваджує з 1 серпня тимчасовий мораторій на виплати за єврооблігаціями для здійснення реструктуризації.

Згідно з документом, Мінфін виплатить за обмін власникам єврооблігацій України винагороду сумарним розміром до $246 млн, а ще до $8,75 млн отримають власники євробондів "Укренерго".

Відповідно до раніше опублікованих домовленостей, плата за згоду становила 1,25% від суми обмінюваних облігацій.

Згідно з постановою, замість наявних облігацій випускаються нові доларові облігації двома частинами. Частини A - чотирма серіями з погашенням 1 лютого відповідно 2029, 2034 року, 2035 року і 2036 року, частини B - також чотирма серіями з погашенням 1 лютого відповідно 2030, 2034, 2035 і 2036 років.

В опублікованому документі відсутній розподіл облігацій A і B за частками, тоді як оприлюднені раніше домовленості передбачали, що облігації А з погашенням у 2029 році буде випущено на 12,5% від загальної суми облігацій A, у 2034 році - на 32,5%, у 2035 році - на 30% і у 2036 році - на 25%.

Щодо облігацій B, то домовленості передбачали їхній випуск із погашенням у 2030 році на 9,5% від суми всіх облігацій B, 2034 року - на 35,5%, 2035 року - на 30% і 2036 року - на 25%.

Зазначається, що останні дві серії облігацій B з погашенням у 2035-2036 рр. можуть бути випущені додатково 15 листопада 2029 року за умови, що номінальний ВВП України у 2028 році перевищить поріг 103% номінального ВВП, прогнозованого МВФ відповідно до Базового сценарію за четвертим переглядом програми (11, 678 трлн грн проти 6,538 трлн грн 2023 року - ред.), і реальний ВВП України 2028 року щонайменше дорівнюватиме реальному ВВП за базовим сценарієм МВФ (передбачає зростання економіки на 2,5-3,5% цього року, 5,5% 2025 року, 5,3% - 2026-го, 4,5% - 2027-го та 4,3% - 2028 року - ред.).

Водночас випуск цих додаткових облігацій обмежений 12% від наявної суми боргу з відсотками. Таку максимальну суму боргу кредитори можуть відновити після списання, якщо номінальний ВВП перевищить на 7,5% прогнозний ВВП у програмі МВФ з урахуванням прогнозного курсу гривні.

Виплата купонного доходу за всіма облігаціями здійснюється раз на пів року - 1 серпня і 1 лютого.

Ставка купонних платежів облігацій A: 1,75% у 2024-2025 роках, 4,5% у 2026 - першому півріччі 2027 року, 6% у другому півріччі 2027-2033 років і 7,75% починаючи з 2034 року й далі.

Купонні платежі облігацій B: відсутні до другої половини 2027 року, далі виплачуються за ставкою 3% з другого півріччя 2027 року до 2033 року і ставкою 7,75% з 2034 року і далі.

Раніше Мінфін зазначав, що завдяки реструктуризації термін погашення єврооблігацій буде подовжено: перше погашення на суму $1,172 млрд відбудеться 2029 року, тоді як без реструктуризації основна сума боргу розміром $9,381 млрд (без урахування капіталізованих відсотків) підлягала б виплаті в період із 2024 до 2029 року.

...Угода забезпечить економію $11,4 млрд на обслуговуванні боргу протягом наступних трьох років. До 2033 року економія становитиме $22,75 млрд. Це звільнить життєво необхідні фінансові ресурси, які можна спрямувати на оборону і соціальні витрати, - зазначав міністр фінансів Сергій Марченко.

Як повідомлялося, домовленості про реструктуризацію було досягнуто з групою власників понад 25% євробондів і ще низкою окремих кредиторів. Водночас ВВП-варанти України не входять в угоду, і нові облігації не матимуть подій дефолту, пов'язаних із варантами, або таких, що посилаються на них.

Загальна сума боргу за єврооблігаціями з урахуванням відсотків сягає $23,4 млрд, тоді як сума основного боргу (без урахування бондів "Укравтодору") - $17,267 млрд і EUR2,25 млрд. Під час обміну два випуски єврооблігацій у євро буде обміняно на облігації в доларах за середнім курсом за липень.

Наголошувалося, що досягнуті домовленості відповідають цільовим показникам програми розширеного фінансування EFF МВФ, зокрема: співвідношення боргу до ВВП становитиме 82% на кінець 2028 року і 65% на кінець 2033 року; середня потреба у фінансуванні буде на рівні 8% від ВВП у 2028-2033 роках.

...Наразі Україна має намір здійснити угоду щодо реструктуризації якнайшвидше за умови готовності документації, - зазначалося у пресрелізі Мінфіну 22 липня щодо досягнутої домовленості про реструктуризацію.

Фінансовим і юридичним радниками уряду України в переговорах є Rothschild&Co і White&Case LLP, комітету кредиторів - PJT Partners Limited and Weil, Gotshal & Manges (London) LLP.

Для того, щоб угода відбулася, достатньо буде згоди 2/3 утримувачів усіх паперів і, щонайменше, половини утримувачів кожного з випусків, за умови, що проти такої угоди буде менше ніж чверть утримувачів кожного випуску.

Після оголошення про домовленість про реструктуризацію котирування євроблігацій України підскочили більш ніж на 5 процентних пунктів - до в середньому приблизно 35% від номіналу, що стало найвищим рівнем за останні два роки. За даними Франкфуртської фондової біржі, відтоді вони трохи просіли.

Україна проведе консультації по реструктуризації євробондів з власниками за межами спецкомітету.