Fitch повысило рейтинг Украины в нацвалюте до «CCC+» после реструктуризации евробондов

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings после завершения реструктуризации долга по еврооблигациям повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Украины в местной валюте (LTLC) до «CCC+» с «CCC-» и подтвердило долгосрочный РДЭ в иностранной валюте на уровне «RD» (ограниченный дефолт).

• Швеция выделит дополнительные $49 миллионов на энергосистему и отопление в Украине

Детали

Как говорится в сообщении агентства в ночь на пятницу, Fitch также присвоило рейтинги новым выпускам долларовых облигаций серий А (с погашением в 2029, 2034, 2035 и 2036гг) и облигаций серий В (с погашением в 2030, 2034, 2035 и 2036гг) на уровне «CCC».

Агентство напоминает, что 30 августа Украина завершила реструктуризацию непогашенных суверенных еврооблигаций ($19,7 млрд по номиналу) и гарантированного государством долга «Укравтодора» ($0,7 млрд) ($24,3 млрд, включая накопленные проценты за двухлетний мораторий на выплаты по еврооблигациям с августа 2022 года) на восемь еврооблигаций с основным долгом $15,2 млрд.

Отмечается, что рейтинг «CCC» новых облигаций соответствует ожидаемому суверенному РДЭ Украины в иностранной валюте после реструктуризации. Это отражает сокращенное обслуживание внешнего долга Украины по облигациям без выплаты основного долга до 2029 года и управляемые купонные выплаты в размере $165 млн (0,1% прогнозируемого ВВП) в 2025 году и $423 млн (0,2% прогнозируемого ВВП) в 2026 году.

Fitch прогнозирует, что общий государственный долг составит 89,6% ВВП в 2024 году (без учета реструктуризации других коммерческих обязательств), что ниже прогноза в 92,5% во время пересмотра в июне, вследствие операции по обмену долга.

Повышение РДЭ LTLC отражает успешное завершение реструктуризации еврооблигационного долга Украины при условии продолжения обслуживания ее долговых обязательств в местной валюте, подтверждая наши ожидания относительно льготного обращения с долгами в местной валюте. Это связано с тем, что лишь небольшая часть долга LC принадлежит нерезидентам, а большая часть принадлежит Национальному банку Украины и отечественным банкам (преимущественно государственным банкам), — отметило агентство.

В то же время, отмечает Fitch, рейтинги новых выпусков «CCC» и долгосрочный РДЭ Украины «CCC+» отражают все еще существенный кредитный риск, учитывая затяжной характер войны (возможно, будет продолжаться и в 2025 году), что приведет к сохранению большого бюджетного дефицита (прогнозируемого на уровне 17, 5% ВВП в 2024 году и 15, 3% ВВП в 2025 году) и неопределенности финансирования с 2025 года, отчасти из-за избирательного цикла в США, потенциальной усталости доноров, остаточных рисков, связанных с планами финансирования ЕС, и ограничения возможностей местных банков по значительному увеличению своих государственных долговых обязательств.

Что касается подтверждения ограниченного дефолта, то Fitch считает, что успешное завершение реструктуризации еврооблигационного долга Украины является лишь частью более широкого эпизода продолжающейся реструктуризации, поскольку правительство объявило о приостановлении платежей по дополнительным обязательствам.

Таким образом, долгосрочный РДЭ Украины останется на уровне «RD» до тех пор, пока Fitch не посчитает, что обмены завершены, а отношения со значительным большинством внешних коммерческих кредиторов нормализуются, — говорится в релизе.

Напомним, что Украина завершила реструктуризацию долга на $20,5 млрд.