Нацбанк поделился стратегией возврата к гибкому курсу и смягчению валютных ограничений

Национальный Банк Украины поделился стратегией смягчения валютных ограничений, возвращения к гибкому курсу и инфляционному таргетированию.

• Гетманцев прокомментировал программу EFF от МВФ

Детали

Председатель комитета ВРУ по вопросам финансов, налоговой и таможенной политики Даниил Гетманцев отметил, что разработка этого документа предусмотрена обновленной стратегией НБУ, программой МВФ, а также обязательствами НБУ, провозглашенными ранее в Основных принципах денежно-кредитной политики на военный период, которые предусматривали возврат в довоенный режим плавающего обменного курса и инфляционного таргетирования как только для этого будут сформированы условия.

Опубликованная стратегия не имеет предопределенных терминов и в общих чертах описывает логику такой трансформации, которая будет осуществляться постепенно, при формировании устойчивых предпосылок для этого и после надлежащего анализа и с учетом эффективности предыдущих шагов.

Предпосылки для осуществления стратегии будут определяться по следующим параметрам:

• инфляция и инфляционные ожидания;
• уровень международных резервов и устойчивость валютного рынка;
• процентные ставки (в т. ч. положительные ставки в реальном измерении);
• параметры финансовой устойчивости.

Стратегия Нацбанка состоит из трех направлений:

1. Смягчение валютных ограничений. Это предполагает минимизацию множественности обменных курсов, либерализацию торговых операций и содействие новым кредитам и инвестициям (сейчас мы находимся на этом этапе). Затем должна проводиться либерализация торгового финансирования, управление валютными рисками банков, возможность репатриации процентов по "старым" долговым обязательствам и инвестициям. Также это направление предусматривает возможность выплат по кредитам и инвестициям, либерализацию сделок населения и операций с деривативами, возможность кредитования нерезидентов и инвестиций за границу.
2. Переход к большей гибкости обменного курса. Предпосылкой является смягчение отдельных валютных ограничений. На первых этапах после отвязки от фиксированного курса НБУ будет сохранять максимальную курсовую стабильность для минимизации возможных начальных шоков. Для этого НБУ будет сохранять достаточно жесткие монетарные условия.
3. Возврат к инфляционному таргетированию (ИТ). Работа в этом направлении заключается в сохранении реальных положительных процентных ставок; нормализации операционного дизайна монетарной политики, включая восстановление размещения 2-недельных депозитных сертификатов (ДС) НБУ как основной монетарной операции, а также возврат к симметричному коридору процентных ставок (ставок рефинансирования и ДС вокруг основной процентной ставки); синхронизацию этого шага с понижением процентной ставки НБУ (в базовом сценарии). Постепенный возврат роли процентной ставки как основного якоря инфляционных ожиданий.

Как уже отмечалось, конкретных сроков проведения этого плана нет, но НБУ надеется вернуться к инфляционному таргетированию в ближайшие 9-18 месяцев.

Напомним, МВФ обновил программу EFF. МВФ включил повторно два маяка, которые Украина должна была выполнить до первого пересмотра программы.