Откуда берутся деньги на выплаты процентов банкам по депозитным сертификатам: объяснение НБУ

На этой неделе команда Нацбанка подробно рассказывает об инструментах монетарной политики НБУ, в частности, депозитных сертификатах.

• Украинцы смогут научиться финансовой грамотности: НБУ запустил бесплатную платформу

Детали

Украинцы уже узнали о том:

• как использование депозитных сертификатов позволяет сдерживать инфляцию;
• каков вклад депозитных сертификатов в прибыль банковской системы.

Сейчас речь пойдет о том, откуда НБУ берет деньги на выплаты процентов банкам по депозитным сертификатам.

"Печатает" ли НБУ деньги для выплаты банкам процентов по депозитным сертификатам?

Нет, Национальный банк не "печатает" деньги, чтобы платить банкам проценты по депозитным сертификатам. Чтобы разобраться – давайте рассмотрим ситуации, когда происходит та самая "печать" денег.

На практике это происходит тогда, когда в финансовую систему попадают "новые" деньги, которых раньше там не было. Это происходит:

• в случае прямого финансирования Национальным банком расходов правительства. Для этого НБУ выкупает государственные облигации правительства и дает ему "новые" деньги на финансирование расходов. Это происходило в прошлом году, когда НБУ финансировал критические расходы на оборону и социальную поддержку.
• при покупке Национальным банком иностранной валюты. К примеру, НБУ покупает иностранную валюту у правительства, которая поступает от международных партнеров. В таком случае НБУ выпускает "новую" гривню в обмен на иностранную валюту, пополняющую международные резервы Украины. НБУ удерживает эти резервы для поддержания устойчивости валютного рынка, а правительство тратит гривню на финансирование бюджетных нужд;
• когда НБУ кредитует банки. Если у банка не хватает денег, он может ссудить средства у НБУ. В таком случае НБУ выпускает новые деньги, которые он выдает банку и которые банк потом возвращает с процентами. Временно (до момента возврата средств) это обуславливает появление в банковской системе средств, которых раньше там не было. Соответственно, это также один из видов "печати" денег.

В случае операций с депозитными сертификатами все наоборот – НБУ забирает из банковской системы свободные средства и возвращает потом с процентами. Однако такие проценты платятся не за счет выпуска в обращение "новых" денег.

НБУ получает доходы, соответственно изымает средства из финансовой системы. Когда тратит, в том числе платит проценты по депозитным сертификатам, эти средства возвращаются обратно в финансовую систему. "Печать" денег не происходит.

Много ли платит Национальный банк по депозитным сертификатам?

Язык цифр. За 2022 год доход банков от ДС составил 40,3 млрд. грн., за семь месяцев 2023 года – около 48,6 млрд. грн.

Фактически это цена, которую НБУ заплатил за сохранение макрофинансовой стабильности: снижение инфляции, устойчивость банковской системы и валютного рынка в условиях полномасштабной войны. Это также цена возможности украинцев оградить свои сбережения от инфляции.

Если бы инфляция росла неконтролируемо, а гривня постоянно девальвировала – это прямо сказывалось бы на уровне жизни населения и сдерживало восстановление экономики.

В то же время устойчивая ситуация помогла быстрее преодолеть шок войны бизнесу и населению, позволила повысить доходы экономики, а значит, и государственного бюджета.

И украинский, и международный опыт красноречиво свидетельствует, что расходы центральных банков для обеспечения стабильности значительно меньше, чем потери экономики, граждан и финансового сектора при высокой инфляции.

Именно поэтому в 2022 и 2023 гг. расходы большинства центральных банков мира растут. Чтобы обуздать инфляцию, центробанки существенно повышали свои ключевые ставки, а соответственно и ставки за инструменты вроде депозитных сертификатов. Это помогает умерить инфляцию, но увеличивает расходы на монетарную политику.

Больше ответов на вопросы о монетарной политике НБУ читайте в колонке Владимира Лепушинского, директора Департамента монетарной политики и экономического анализа НБУ для "Экономической правды".

Депозитные сертификаты помогают НБУ сдерживать инфляцию.