МВФ пересмотрел краткосрочный макро-прогноз для Украины: цифры неутешительны

В рамках пересмотра программы EFF МВФ также пересмотрел и макро-прогноз для Украины. О том, что сценарий ухудшился, написал в Телеграме Даниил Гетманцев.

• За первую половину этого года валовой внешний долг Украины вырос на 5%: факторы влияния

Традиционно поделюсь несколькими интересными инсайтами по этому поводу. Из главного:

Фонд отметил, что украинская экономика оказалась более устойчивой, чем предполагалось в первой половине года. Тем не менее, по сравнению с 4-м пересмотром (в июне), прогноз на 2024 и 2025 гг. был ухудшен, что обуславливается постоянными обстрелами России энергетической инфраструктуры и увеличением неопределенности из-за продолжения войны.

Прогноз реального ВВП на 2024 год зафиксирован на уровне 3% (в предварительном пересмотре 2,5-3,5%), на 2025 год ухудшен до 2,5-3,5% (с 5,5%). Напомним, правительственный проект бюджета – 2025 построен на ожиданиях роста экономики на 3,5% в 2024 и 2,7% в 2025 году.

• Прогноз инфляции к концу 2024 года ухудшился с 8% до 9%, на 2025 год с 7% до 7,5%. Правительственный проект бюджета закладывает прогноз инфляции на уровне 7,9% и 9,5% соответственно.
• Прогноз дефицита бюджета (без грантов) на 2024 год увеличен до 24,5% ВВП (с 20,9%), на 2025 год – до 20% ВВП (с 10,4%). Правительственный проект бюджета – 2025 г. предусматривает дефицит на следующий год на уровне 19,4% ВВП.
• Прогноз государственного долга к ВВП ухудшился в 2024 году до 95,6% ВВП (с 93,7%), на 2025 год – до 106,6% ВВП (с 97,7%).
• Прогноз дефицита текущего счета ухудшился в 2024 году до 8,1% ВВП (с 5,8%), на 2025 год – до 14,3% ВВП (с 6,9%).

Понятно, что основная причина пересмотра макро-прогноза – это учет высокой вероятности продолжения активных боевых действий в следующем году, в том числе и с целью недопущения просчетов в финансировании бюджета в этом году. Почти двукратное замедление прогноза роста реального ВВП и сокращение прогноза номинального ВВП на 2025 год трансформируется в ухудшение относительных показателей, которые измеряются как его доля.

Тем не менее, несмотря на увеличение неопределенности и замедление экономического роста, базовый прогноз МВФ исходит из сохранения устойчивой основы для макрофинансовой стабильности. Да, несмотря на увеличение дефицита бюджета, его монетизация за счет эмиссии НБУ не прогнозируется. Несмотря на расширение дефицита текущего счета, уровень международных резервов должен немного увеличиться и оставаться на достаточном уровне (более 5 месяцев импорта – при минимуме 3) для поддержки курса. Это указывает на то, что Фонд рассчитывает на своевременное и полное внешнее финансирование Украины в следующем году.

Ранее мы писали, что в 2025 году МВФ выделит 4 транша Украине общей суммой свыше $2,7 млрд.