Рятівний транш! МВФ знову підставив плече Україні

Україна отримала дев'ятий транш від Міжнародного валютного фонду (МВФ) у розмірі $500 млн, призначений для покриття пріоритетних бюджетних потреб. Про це повідомив прем'єр-міністр Денис Шмигаль.

• Комунальний шок: які прогнози по тарифах в Україні дає МВФ?

Деталі

Цей транш є результатом восьмого перегляду програми співпраці EFF. Загалом, у межах цієї програми МВФ вже спрямував Україні $10,6 млрд.

Шмигаль подякував МВФ за постійну та системну підтримку, яка допомагає Україні зберігати стійкість.

Раніше Рада директорів Міжнародного валютного фонду (МВФ) у понеділок завершила восьмий перегляд програми розширеного фінансування EFF для України. Було ухвалено рішення про виділення близько $0,5 млрд (SDR0,37) дев'ятого траншу, який буде спрямований на бюджетну підтримку.

Стійкість економіки та виконані критерії

МВФ у своєму повідомленні зазначив, що українська економіка залишається стійкою. Влада виконала всі кількісні критерії ефективності станом на кінець березня та на постійній основі, попередні заходи та два структурні маяки для перегляду.

Фонд нагадав, що 48-місячна програма EFF для України обсягом SDR11,6 млрд (приблизно $15,5 млрд) була затверджена 31 березня 2023 року. Вона є частиною міжнародного пакету підтримки на загальну суму $152,9 млрд у базовому сценарії програми. Виділення 9-го траншу збільшить загальний обсяг виплат у рамках програми до $10,6 млрд.

Виконані та переглянуті структурні маяки

МВФ уточнив, що для восьмого перегляду Україна, замість призначення нового голови Державної митної служби (ДМС), поки що подала до Кабінету міністрів детальний план реформування цього фіскального відомства.

Окрім того, було виконано два структурні маяки щодо:

• Підготовки законопроєкту про податкову звітність для операторів цифрових платформ.
• Оприлюднення зовнішнього аудиту НАБУ.

Також було встановлено чотири нові маяки:

• Заходи з оновлення Єдиного проєктного портфелю здійснення публічних інвестицій.
• Підготовка пріоритетного дорожнього плану для інфраструктури фінансового ринку.
• Впровадження міжнародних стандартів оцінки.
• Розробка законодавчих пропозицій щодо приведення сек'юритизації та облігацій у відповідність до міжнародних стандартів.

Терміни деяких інших структурних маяків, включаючи призначення голови ДМС, були переглянуті радою директорів МВФ, щоб надати владі більше часу для завершення цих важливих реформ.

Фінансова підтримка та економічні прогнози

Повідомляється також, що українська сторона попросила переглянути графік доступу до фінансування МВФ на решту 2025 року, щоб краще узгодити його з оновленими потребами України в платіжному балансі, при цьому загальний обсяг програми залишається незмінним.

Після обговорення питання України, перша заступниця директора-розпорядника МВФ Гіта Гопінат наголосила, що війна Росії продовжує завдавати руйнівних соціальних та економічних збитків Україні. Проте, макроекономічна стабільність була збережена завдяки вмілому формуванню політики, а також значній зовнішній підтримці.

Водночас, за її словами, війна негативно впливає на перспективи. Зростання гальмується напруженістю на ринку праці та пошкодженням енергетичної інфраструктури. Ризики для перспектив залишаються надзвичайно високими, і планування на випадок непередбачених обставин є ключовим для забезпечення відповідних політичних заходів у разі реалізації ризиків.

В оновленій за результатами 8-го перегляду програмі МВФ прогнозує зростання ВВП України цього року на 2-3% з прискоренням до 4,5% наступного року та 4,8% 2027 року.

Гопінат заявила, що програма EFF залишається повністю профінансованою як за базовим сценарієм із сукупним обсягом зовнішнього фінансування $153 млрд, так і за песимістичним сценарієм – $165 млрд. Це включає повне використання приблизно $50 млрд з ініціативи G7 ERA з фінансування України за рахунок заморожених коштів РФ.

Вона підкреслила, що повне, своєчасне та передбачуване надання зовнішньої підтримки — на умовах, що відповідають стійкості боргу — залишається надзвичайно важливим для досягнення цілей програми.

Бюджет, реструктуризація боргу та фінансовий сектор

Гопінат додала, що тривала війна зумовила необхідність збільшення бюджету на 2025 рік. Однак, у середньостроковій перспективі це вимагатиме продовження рішучих зусиль з реалізації Національної стратегії доходів. Йдеться про модернізацію податкової та митної служб (включаючи своєчасне призначення голови ДМС), зменшення податкового ухилення та гармонізацію законодавства зі стандартами ЄС.

Влада продовжує працювати над завершенням стратегії реструктуризації боргу відповідно до цілей програми щодо стійкості боргу. Це є необхідним для створення простору для пріоритетних видатків, зменшення фіскальних ризиків та відновлення стійкості боргу.

За її словами, з огляду на все ще високий рівень інфляції, жорстка монетарна політика є доцільною, і НБУ повинен бути готовий до подальшого жорсткого регулювання у разі погіршення інфляційних очікувань. Більша гнучкість обмінного курсу сприятиме зміцненню економічної стійкості та збереженню резервів.

За оцінками Фонду, фінансовий сектор залишається стабільним, хоча з огляду на підвищені ризики необхідна пильність. Необхідно терміново усунути операційні та управлінські недоліки в роботі Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку. Усунення прогалин в інфраструктурі ринків капіталу України буде ключовим фактором для залучення іноземного приватного капіталу для післявоєнної відбудови.

Боротьба з корупцією та управління

Сталий прогрес у реформах у сфері боротьби з корупцією та управління залишається надзвичайно важливим. Завершення аудиту Національного антикорупційного бюро є важливим кроком. Необхідні додаткові зусилля, зокрема внесення змін до Кримінально-процесуального кодексу, призначення нового керівника Бюро економічної безпеки (БЕБ) та посилення механізмів протидії відмиванню грошей та фінансуванню тероризму.

Коментар експерта: гроші МВФ — лише на папері? Як це працює насправді.